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Warren Buffetts jüngster Brief: Milliarden-Dollar-Fehler, düstere Zukunft der Anleiheinvestoren, andere wichtige Erkenntnisse

Berkshire Hathaway verdiente im Jahr 2020 42,5 Milliarden US-Dollar.

Warren Buffetts jährliche Briefe an die Aktionäre von Berkshire Hathaway werden von denjenigen, die in der Investmentwelt tätig sind, wohl besser gelesen als Geschäftsbücher. Buffetts Briefe, der heilige Gral für Investoren, haben in den letzten Jahrzehnten Einblicke gegeben, wie das Orakel von Omaha und sein Team Unternehmen auswählen und bewerten und Investitionen strategisch zusammen mit Berkshires Arbeitskultur, Zukunftsaussichten und vielem mehr planen. Buffett hat wertvolle Unternehmen identifiziert und einen Teil davon gekauft, wie Coca-Cola, American Express, Apple, General Motors und mehr. Der letzte Brief, den Buffett am Samstag veröffentlichte, bot ähnliche interessante Einblicke, abgesehen davon, dass er einen Bericht darüber lieferte, wie es Berkshire im vergangenen Jahr ergangen ist.

Der jüngste Brief, der vor der Jahreshauptversammlung des Unternehmens veröffentlicht wurde, enthüllte Buffetts “Fehler”, der zu einem Verlust von 11 Milliarden US-Dollar führte, seinen unerschütterlichen Glauben an den amerikanischen Traum, die Vorsicht, Anleiheinvestoren vor einer “trostlosen Zukunft” zu schützen und mehr Berkshire zurückzukaufen Lager in diesem Jahr, der neue Veranstaltungsort für die Hauptversammlung und vieles mehr. Im Folgenden finden Sie die wichtigsten Erkenntnisse aus der 15-seitigen Schatzkammer für Investoren, Unternehmer und Analysten:

Der 11-Milliarden-Dollar-Fehler

Warren Buffett sagte, er habe 2016 einen Fehler beim Kauf von Precision Castparts Corp gemacht, das Geräte für die Luft- und Raumfahrt sowie den Energiesektor herstellt. Das Unternehmen musste fast 11 Milliarden US-Dollar abschreiben, was größtenteils mit diesem Kauf verbunden war, als die Pandemie die Luftfahrt traf Sektor schlecht.

„Die letzte Komponente unserer GAAP-Zahl – diese hässliche Abschreibung in Höhe von 11 Milliarden US-Dollar – ist fast ausschließlich die Quantifizierung eines Fehlers, den ich 2016 gemacht habe. In diesem Jahr kaufte Berkshire Precision Castparts („ PCC “) und ich zahlte zu viel für die Unternehmen. Niemand hat mich in irgendeiner Weise in die Irre geführt – ich war einfach zu optimistisch in Bezug auf das normalisierte Gewinnpotenzial von PCC. Letztes Jahr wurde meine Fehleinschätzung durch negative Entwicklungen in der Luft- und Raumfahrtindustrie, der wichtigsten Kundenquelle von PCC, entlarvt “, sagte Buffett.

Bond – Nicht der richtige Ort

Buffett bemerkte in seinem jährlichen Brief auch, dass die extrem niedrigen Zinssätze weltweit die Attraktivität des Rentenmarktes geschwächt haben. „Anleihen sind heutzutage nicht der richtige Ort. Können Sie glauben, dass die kürzlich verfügbaren Erträge aus einer 10-jährigen US-Staatsanleihe – die Rendite betrug zum Jahresende 0,93% – gegenüber der im September 1981 verfügbaren Rendite von 15,8% um 94% gefallen waren? In bestimmten großen und wichtigen Ländern wie Deutschland und Japan erzielen Anleger eine negative Rendite auf Billionen US-Dollar an Staatsschulden “, sagte er und warnte festverzinsliche Anleger weltweit – ob Pensionsfonds, Versicherungsunternehmen oder Rentner – davor, düster zu werden Zukunft.

“Niemand setzt menschliches Potenzial frei wie die USA”

Die Ikone der Milliardärsinvestition, Warren Buffett, versuchte auch, die Anleger zu ermutigen, „trotz einiger schwerer Unterbrechungen“ an den großen amerikanischen Traum zu glauben. Er schrieb, dass es in den kurzen 232 Jahren seines Bestehens keinen Inkubator gegeben habe, um menschliches Potenzial wie Amerika freizusetzen. Trotz einiger schwerwiegender Unterbrechungen war der wirtschaftliche Fortschritt des Landes atemberaubend… Unsere unerschütterliche Schlussfolgerung: Wetten Sie niemals gegen Amerika, behauptete er.

Aktienrückkauf auf Rekordniveau

Selbst als die Covid-Pandemie im Jahr 2020 Turbulenzen an den Märkten auslöste, tätigte Berkshire Hathaway von Warren Buffett einen Rekordrückkauf von Unternehmensaktien im Wert von 24,7 Mrd. USD, einschließlich des Rückkaufs von rund 9 Mrd. USD seiner Aktien im vierten Quartal. „Letztes Jahr haben wir unsere Begeisterung für die Verbreitung von Immobilien in Berkshire unter Beweis gestellt, indem wir umgerechnet 80.998 A-Aktien zurückgekauft haben und dabei 24,7 Milliarden US-Dollar ausgegeben haben. Durch diese Maßnahme haben Sie Ihren Anteil an allen Unternehmen in Berkshire um 5,2% erhöht, ohne dass Sie Ihre Brieftasche berühren müssen. “

Berkshire ist jedoch keineswegs der Ansicht, dass seine Aktien zu jedem Preis zurückgekauft werden sollten, sagte er. „Ich betone diesen Punkt, weil amerikanische CEOs in peinlicher Weise mehr Unternehmensmittel für Rückkäufe verwenden, wenn die Preise gestiegen sind, als wenn sie getankt haben. Unser Ansatz ist genau umgekehrt. “

Warren Buffett gab bekannt, dass er in diesem Jahr weitere Berkshire-Aktien zurückkaufen wird. „Berkshire hat seit Jahresende mehr Aktien zurückgekauft und wird wahrscheinlich in Zukunft seine Aktienanzahl weiter reduzieren. Die Mathematik der Rückkäufe lässt langsam nach, kann aber im Laufe der Zeit mächtig sein. Der Prozess bietet Anlegern eine einfache Möglichkeit, einen ständig wachsenden Anteil außergewöhnlicher Unternehmen zu besitzen. “

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Nach Hollywood gehen

Die diesjährige Hauptversammlung am 1. Mai findet in Los Angeles statt, wo anstelle von Omaha der stellvertretende Vorsitzende des Unternehmens, Charlie Munger, seinen Sitz hat. Munger konnte im Rahmen der Covid-Pandemie nicht an der letztjährigen Hauptversammlung teilnehmen. Buffett und Munger werden während der Hauptversammlung Fragen beantworten. “Ich habe ihn letztes Jahr vermisst und, was noch wichtiger ist, Sie haben ihn eindeutig vermisst”, sagte Buffett. Das formelle Treffen beginnt um 17:00 Uhr EDT (3:30 Uhr IST) und sollte bis 17:30 Uhr beendet sein, während Buffett und Munger zwischen 13:30 und 17:00 Uhr Fragen beantworten. Die beiden stellvertretenden Vorsitzenden des Unternehmens, Ajit Jain und Greg Abel, werden ebenfalls anwesend sein, um Fragen zu beantworten.

Größte Investitionen

Warren Buffett hob die 15 Stammaktieninvestitionen des Unternehmens hervor, darunter American Express, Apple, die Bank of America, Coca-Cola, General Motors, Moody’s, Verizon und andere, die bis Ende 2020 den größten Marktwert hatten.

Quelle: Berkshire Hathaway 2021 Brief an die Aktionäre

Familienjuwelen

Der größte Teil des Wertes von Berkshire entfiel auf vier Unternehmen, von denen drei vom Unternehmen kontrolliert wurden und „eines, an dem wir nur 5,4% der Anteile halten. Alle vier sind Juwelen “, schrieb Buffett. Der größte Wert war die Schaden- und Unfallversicherung, die seit 53 Jahren den Kern von Berkshire bildet. „Insgesamt arbeitet die Versicherungsflotte mit weitaus mehr Kapital, als von einem ihrer Wettbewerber weltweit eingesetzt wird. Diese Finanzkraft in Verbindung mit dem enormen Geldfluss, den Berkshire jährlich von seinen Nichtversicherungsgeschäften erhält, ermöglicht es unseren Versicherungsunternehmen, sicher eine aktienintensive Anlagestrategie zu verfolgen, die für die überwiegende Mehrheit der Versicherer nicht durchführbar ist. “

Das zweit- und drittwichtigste Gut von Berkshire war dessen 100-prozentige Beteiligung an der Burlington Northern Santa Fe Railway (BNSF) Railway – Amerikas größte Eisenbahn, gemessen am Frachtvolumen, und 5,4 Prozent an Apple. Das vierte Juwel für Berkshire war die 91-prozentige Beteiligung am Energieunternehmen Berkshire Hathaway Energy (BHE). “Was wir hier haben, ist ein sehr ungewöhnliches Versorgungsunternehmen, dessen Jahresgewinn während unserer 21-jährigen Betriebszugehörigkeit von 122 Millionen US-Dollar auf 3,4 Milliarden US-Dollar gestiegen ist”, sagte Buffet.

Verdienste

Berkshire verdiente im Jahr 2020 42,5 Milliarden US-Dollar nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP). Die vier Komponenten dieser Zahl umfassten einen Betriebsgewinn von 21,9 Milliarden US-Dollar, einen realisierten Kapitalgewinn von 4,9 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn von 26,7 Milliarden US-Dollar aus einer Erhöhung des Betrags der nicht realisierten Nettokapitalgewinne, die in den Aktien des Unternehmens vorhanden waren, abgesehen von dem weitgehend damit verbundenen Verlust von 11 Milliarden US-Dollar zum Kauf von Precision Castparts Corp.

„Unser Fokus in Berkshire liegt sowohl auf der Steigerung dieses Ertragssegments als auch auf dem Erwerb großer und günstig gelegener Unternehmen. Letztes Jahr haben wir jedoch keines der beiden Ziele erreicht: Berkshire hat keine nennenswerten Akquisitionen getätigt und das Betriebsergebnis ist um 9% gesunken. Wir haben jedoch den inneren Wert von Berkshire pro Aktie erhöht, indem wir sowohl den Gewinn beibehalten als auch etwa 5% unserer Aktien zurückgekauft haben “, sagte Buffett.

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