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Ihr Geld: Was macht eine Anleihe im Vergleich zu einer Aktie illiquide?

Je länger man warten muss, um eine Investition zu liquidieren, desto größer ist der Verzicht auf Zinserträge.Je länger man warten muss, um eine Investition zu liquidieren, desto größer ist der Verzicht auf Zinserträge.

Von Sunil K. Parameswaran

Die Liquidität ist ein wichtiger Faktor bei der Investition in ein Wertpapier. In einem liquiden Markt wird es viele Käufer und Verkäufer geben. Wenn der Markt von vielen Käufern geprägt ist, dürfte der Kaufdruck die Preise in die Höhe treiben. Im Gegenteil, wenn der Markt von zu vielen Verkäufern geprägt ist, dürften die Preise gedrückt werden. Es muss daran erinnert werden, dass Zeit auch Geld ist. Je länger man warten muss, um eine Investition zu liquidieren, desto größer ist der Verzicht auf Zinserträge.

Liquidität in Anlagen
Die Aktienmärkte sind im Vergleich zu den Rentenmärkten ziemlich liquide. Insbesondere Blue-Chip-Aktien sind hoch liquide. Die Psychologie der Aktienhändler besteht darin, in Erwartung eines Kapitalgewinns zu kaufen und dann Gewinne zu verbuchen, wenn sie das Gefühl haben, dass der Markt ein Plateau erreicht hat. Wenn die Preise anschließend stark fallen, werden diese Anleger in Form von Long-Positionen wieder in den Markt eintreten. Rentenhändler sind jedoch unterschiedlich verdrahtet. Wenn eine Emission neu ist, wird es aktive Kauf- und Verkaufsaktivitäten geben, und folglich ist es unwahrscheinlich, dass Liquidität eine Emission darstellt. Sobald die Anleihe jedoch gewürzt ist, halten die meisten Inhaber das Wertpapier einfach bis zur Fälligkeit und sammeln dabei Couponzahlungen.

Für eine bestimmte Laufzeit gilt die zuletzt begebene Anleihe als laufend. Ein Wertpapier mit der gleichen Laufzeit, das jedoch früher ausgegeben wurde, gilt als nicht lauffähig. Aufgrund der Psychologie der Rentenhändler sind laufende Wertpapiere liquider als laufende Wertpapiere. Während beide strukturell identisch sind, zeichnen sich erstere durch höhere Preise aus, was niedrigere Erträge bedeutet.

Anleihen sind relativ illiquide
Ein zweiter Grund, warum Anleihen im Vergleich zu Aktien relativ illiquide sind, liegt darin, dass es zu viele auf dem Markt gibt, die sich in Bezug auf Kupon, Fälligkeitsmonat und Fälligkeitsjahr unterscheiden. Folglich sieht jedes Wertpapier einen begrenzten Handel. Kommunen sind große Emittenten von Anleihen in Ländern wie den USA. Ein Käufer hat jederzeit Zugriff auf fast zwei Millionen Arten von Emissionen.

Aktien werden normalerweise an einer Börse gehandelt. In Indien haben mit dem Eintritt der National Stock Exchange Transparenz und Liquidität enorm zugenommen. Die gefragtesten Aktien zeichnen sich durch eine hohe Liquidität aus, und Anleger können problemlos kaufen und verkaufen. Es werden jedoch nur sehr wenige Anleihen an Börsen gehandelt. Die meisten von ihnen handeln außerbörslich (OTC) auf einem Markt, der von Händlern und Maklern geschaffen wurde. Während Börsendaten regelmäßig verbreitet werden und potenziellen Anlegern leicht zugänglich sind, sind Daten zu Anleihekursen und Renditen schwer zu erhalten.

Im Vergleich zu Unternehmensanleihen sind Staatsanleihen oder Staatsanleihen liquider. Dies gilt aus zwei Gründen. Die Anzahl der zu einem bestimmten Zeitpunkt verfügbaren Treasury-Emissionen ist geringer als die Anzahl der verfügbaren Unternehmensanleihen. Außerdem ist die Größe einer Treasury-Emission viel größer als die einer typischen Unternehmensanleihe. Folglich ist die Verfügbarkeit von Staatsanleihen für jedes Fälligkeitsdatum höher.

Der Autor ist CEO von Tarheel Consultancy Services

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