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Analystenecke: Jubilant Foodworks blickt jetzt über Domino hinaus

jubelndes FeuerwerkJenseits von Domino: In den letzten zehn Jahren hat sich JUBI hauptsächlich auf Domino konzentriert, und es wurden einige Anstrengungen unternommen, um Dunkin ‘zu vergrößern, was nur begrenzten Erfolg hatte.

In den letzten Quartalen gab es eine Reihe von Initiativen, die über ‘Domino’ hinausgingen, darunter FMCG, Biryani, Hong’s Kitchen-Hochlauf und 10,8% der Anteile an Barbeque Nation. JUBI hat nun einen Anteil von 32,8% an DP Eurasia, das unter anderem in der Türkei und in Russland präsent ist, zu einem attraktiven Preis erworben. Dies wirft zwar Bedenken auf (Volatilität, Bandbreite usw.), die Investitionen sind jedoch mit 250 Mrd. Rupien gering, und obwohl es sich um den größten Anteilseigner handelt, wird es keine zeilenweise Konsolidierung geben.

Jenseits von Domino: In den letzten zehn Jahren hat sich JUBI hauptsächlich auf Domino konzentriert, und es wurden einige Anstrengungen unternommen, um Dunkin ‘zu vergrößern, was nur begrenzten Erfolg hatte. Im Jahr 2019 drang JUBI über die Eigenmarke Hong’s Kitchen, die derzeit 10 Geschäfte hat, ins Chinesische vor. Während der Sperrung im letzten Jahr expandierte JUBI auch durch eine Reihe von kochfertigen Produkten zu FMCG, und es sind Pläne im Gange, auch zu essfertigen Produkten zu expandieren. Im Jahr 2020 drang JUBI auch unter der Eigenmarke Ekdum! In Biryani ein. Das Unternehmen übernahm auch 10,8% der Anteile an Barbeque Nation für 0,9 Mrd. EUR, obwohl dies pro Management eine rein finanzielle Investition ist.

DPE-Deal: JUBI hat jetzt 32,8% der Anteile an DP Eurasia (DPE) für 24,8 Mio. GBP vom türkischen Private Equity Fund II LP übernommen. DPE ist an der Londoner Börse notiert und basiert auf Schätzungen von Bloomberg. Die Deal-Bewertungen belaufen sich auf etwa <8x EV / Ebitda und <1x EV / Sales, was einen erheblichen Abschlag auf die eigenen Bewertungen von JUBI darstellt.

DPE ist der exklusive Master-Franchisenehmer der Marke Domino’s Pizza in der Türkei, Russland, Aserbaidschan und Georgien. Es verfügt über ein Netzwerk von 771 Filialen, von denen sich der größte Teil in der Türkei (568) und in Russland (190) befindet. Die Mehrheit der DPE-Filialen sind Sub-Franchisenehmer-Filialen (550/771), während die restlichen 221 von Unternehmen betrieben werden.

Mit seiner Beteiligung ist JUBI der größte Anteilseigner des Unternehmens. Trotzdem würde das Unternehmen das Zielvermögen nicht zeilenweise konsolidieren. Ein Vergleich von JUBI FY20 mit DPE 2019. Die Domino-Filialen von JUBI sind 74% höher als die DPE-Filialen insgesamt, obwohl die JUBI-Filialen das 5,5-fache der DPE-Filialen sind. Der Umsatz von JUBI ist fast doppelt so hoch wie der von DPE. Ersterer verzeichnete ein Umsatzwachstum von 8% CAGR gegenüber 4% bei letzterem in indischen Rupien im Zeitraum 2014-2020.

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